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　　复星集团旗下快乐旗舰平台豫园股份（600655.SH）日前发布业绩预告称，公司2025年预计实现归母净亏损48亿元，同比由盈转亏，扣非归母净亏损约为47亿元。

　　作为上交所“老八股”之一，豫园股份于1992年上市，至今已有34年，此次是公司上市以来首度录得年度归母净亏损。发布业绩预告当日，上交所也火速向公司下发监管工作函。

　　豫园股份业绩失速，源于公司“地产+消费”主业双线年，豫园股份将复星系旗下的地产业务收入上市公司体内。在复星集团的规划下，豫园股份成为复星系快乐旗舰平台，消费和文旅地产主业并行发展。

　　此后几年，豫园股份大举拓展业务边界，通过收购浙江复逸、复星津美等公司进军化妆品赛道，又斥资超60亿元取得金徽酒（603919.SH）、沱牌舍得集团的控制权，入局白酒行业。

　　但随着地产行业转冷、消费行业承压，2021年后，豫园股份便开始走上下坡路。2021年至2024年间，公司的归母净利润从38.61亿元下滑至1.25亿元，2025年更是陷入亏损。

　　在业绩预告中，豫园股份表示，2025年的亏损主要有3个原因，一是对存在减值迹象的房地产项目及商誉等计提资产减值准备，二是地产加速去库存下销售价格与毛利率下滑，三是消费相关业务承压，营收及毛利额同比下降。与此同时，公司过往大手笔投资、并购带来的资金压力不断显现，公司不得不通过转让资产、多渠道融资取得资金。

　　更值得关注的是，豫园股份的核心管理层也在频繁更迭。今年1月，公司董事会换届，公司董事长黄震辞去总裁职务，原副董事长倪强转任执行总裁，联席董事长王基平、董事李志 强离任。此外，公司执行总裁张剑、副总裁胡俊杰、吴毅飞、陈晓燕等多位高管未继续留任。

　　2月4日，豫园股份股价收于5.20元/股，总市值为202亿元。2025年初至今，豫园股份的股价累计跌幅为16.38%。

　　“地产+消费”双线年以来，豫园股份通过并购与重组，组建起了规模庞大的“地产+消费”业务。公司的消费业务涵盖黄金珠宝、餐饮百货、医药化妆品、手表、白酒等诸多细分业务板块，地产业务则包括物业开发、商业地产、度假村等。

　　不过，即使行业承压，仍有部分头部黄金珠宝企业的业绩表现优于豫园股份。以与老庙黄金名称相近的老铺黄金（为例，该公司2025年上半年实现营收123.54亿元，同比增长250.95%，归母净利润22.68亿元，同比增长285.76%。知名黄金饰品品牌周大福（1929.HK）2025年第三财季的零售值也增长了17.8%。

　　在主业承压的背景下，豫园股份持续面临资金压力。截至2025年9月底，公司货币资金及交易性金融资产余额合计131.18亿元，同期公司短期借款及一年内到期的非流动性负债余额高达213.48亿元，差额接近80亿元。